券商評級：美的集團下半年將超額收益

1-5月份美的空調銷售優于行業平均水平。根據產業在線統計，1-5月份，我國共銷售空調5741萬臺，同比下降0.2%，其中內銷3173萬臺，同比增長3.3%，出口2568萬臺，同比下滑4.1%，內銷量5月同比增長2.4%，增速環比3月、4月份分別下降5個百分點和8個百分點，空調旺季內銷形勢不容樂觀。1-5月，美的空調銷售1663萬臺，同比增長6.9%，其中內銷925萬臺，同比增長14.1%，出口738萬臺，同比下滑0.9%，無論內銷還是出口，美的空調銷售均優于行業平均水平。

預計上半年公司利潤增長20%以上。1-5月，公司終端安裝卡顯示空調零售量同比增長20%以上，預計6月份終端銷量增速至少和1-5月份持平。上半年空調出廠均價下滑2%-3%，原材料價格持續低位運行，因此，預計上半年空調毛利率將可能繼續上升。由于空調零售快于企業出貨增速，庫存壓力下降，結合產業在線的銷售數據，我們判斷上半年公司空調企業端出貨量增長10%左右。5月份，公司冰箱銷量同比增長20.19%，其中內銷同比增長35.47%，冰箱業務表現突出主要原因在于:轉型期解決庫存和渠道問題，加大研發投入，加大智能化產品推廣普及力度。綜合各項業務發展，預計上半年公司銷售收入同比增長10%左右，凈利潤同比增長20%以上。

6月26日，美的完成針對小米科技的非公開增發，發行價格22.01元/股，新增股份5500萬股。公司和小米6月30日推出I青春智能空調，WIFI模塊共同開發，合作方式包括和小米手環鏈接，實現互聯互通等，將可能進一步將合作推向凈水器等其他家電領域，不排除美的品牌智能家居產品進入小米渠道銷售的可能性，未來公司將持續加大和小米在智能家居方面的布局。

       武漢天時制冷工程有限公司創業于1994年7月，是一家集中央空調設備銷售、配件，安裝、維修一條龍專業制冷公司，自創建以來，積極參與市場競爭的“天時制冷”在不斷完善中，大膽使用專業技術人才，并擁有國內外先進的設計、管理軟件和一批施工經驗豐富的隊伍，始終致力于空調行業。公司近年來承接了江通動畫辦公樓、漢陽人保辦公大樓、秀玉紅茶坊連鎖店、兩岸咖啡連鎖店、武漢金牛管業生產基地、等有代表性的工程。無論設計水平和施工管理、操作能力等方面均給甲方留下了深刻的印象，樹立了良好的企業形象。

公司經營主要品牌：美的中央空調，大金中央空調，麥克維爾中央空調，長虹中央空調，格力中央空調。